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【资讯】提高退市率须先保护投资者

发布时间:2020-10-17 01:42:24 阅读: 来源:保险杠厂家

提高退市率须先保护投资者

证监会新闻发言人邓舸5月23日表示,证监会将从实际出发,研究推动相关退市制度的改革措施,本次改革主要目标:一是丰富退市制度的内涵;二是针对欺诈上市的重大违法行为,明确证券法的操作性安排;三是保持退市制度的严肃性,增强市场有效性;四是改善退市制度的内外部环境,维护市场稳定。  俗话说,“流水不腐,户枢不蠹”。资本市场生态格局也是如此,应形成“有进有出”的优胜劣汰机制。然而,A股市场的退市制度不完善,给投资者的印象是“退市变得越来越难”,亏损公司轻易能够成为“不死鸟”。2008年之后,一度连续数年没有一家公司因监管规则而退市。对此,沪深交易所于2012年对退市制度进行过一次力度较大的改进。?ST长油成为目前沪市唯一进入退市整理期交易的股票,股价重挫至0.70元左右。而在深市,过去两年仅有?ST炎黄和?ST创智两家公司相继被摘牌。

与海外市场相比,A股公司的退市率明显偏低。一项研究表明,如果以海外成熟市场为参照,可发现A股退市公司的占比仅为1.8%。相比而言,美国纳斯达克和纽交所的退市率分别为8%和6%,有的海外市场的退市率更是高达12%。很显然,退市制度不完善导致A股市场一系列问题的存在,不利于优化市场资源配置效率,导致绩差股炒作之风盛行,还间接加剧了IPO恐惧症。  对于A股公司退市率过低的现状,不论投资者还是监管层都不满意。特别是两类公司濒临退市而“躲过一劫”,很容易在市场上引起议论。其一,财务造假的公司。南纺股份连续5年亏损、连续5年造假,累计虚构利润3.44亿元,却因追溯重述导致连续亏损而不属直接退市情形。这让投资者看不懂,中概股前几年在美国市场出现过退市潮,起因是部分公司涉嫌财务造假。那么,A股市场为何能够容忍造假公司继续挂牌交易?  其二,公司扭亏不等于盈利能力的恢复。中国远洋去年卖家当扭亏摘帽后,今年一季度又亏损18.8亿元。类似这样的“摘帽”公司再度亏损,在A股市场并不少见。ST东盛通过资产重组变身广誉远,摘帽的次年即2013年亏损1956.40万元, 2014年一季度亏损838.93万元。恒天海龙和德棉股份两家公司2012年年报扭亏摘帽,但均在2013年和2014年一季度再度亏损。这些公司的共同特点是,扭亏当年扣除非经常性损益后的净利润仍为亏损。例如,中国远洋2013年扣除非经常性损益后的每股收益为-0.70元。  提高退市率,既不该让严重财务造假的公司有容身之处,也应避免出现“连续亏损—扭亏摘帽—再亏损”的旋转门。投资者注意到,此次监管部门提出的主要目标之一是“改善退市制度的内外部环境,维护市场稳定”。改善退市制度的内外部环境包括多方面,其中,维护市场稳定与保护投资者权益密不可分。  该退市的不退市,以及退市执行的阻力大,实质上暴露出保护投资者权益存在缺陷。一方面,须先行一步建立退市风险管理和补偿制度,解决民事赔偿诉讼方面的难题。另一方面,2004年发布的“国九条”要求“建立对退市公司高管人员失职的责任追究机制”,应在退市制度改革的同时尽早落实,从而避免中小投资者成为退市的最大“受伤者”。  截至今年4月底,沪深两市共39家上市公司被实施退市风险警示,4家上市公司被暂停上市,5家上市公司被实施其他风险警示。退市制度改革的推进是否不再“雷声大雨点小”?投资者将拭目以待。此项改革的推进也直接关系到A股投资理念的转变,严格的退市制度必然抑制“炒差”陋习。

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