沿海核电建设步伐或放缓_[新闻new]

沿海核电建设步伐或放缓

我们认为至2020年我国核电装机总量或低于6000万千瓦，主要原因是''十二五''沿海核电建设步伐或放缓，内陆核电暂停。1.目前沿海已经过充分论证的厂址共7个（14台机组、1500万千瓦），我们乐观估计其到2020年全部建成；2.截止目前我国已建成投运1260万千瓦，在建装机规模约2890万千瓦（10个项目共26台机组）；3.核电建设周期长，从国家核准建设到建成投产通常需要5-6年时间，如果晚于2016年批准建设，在2020年以前不能投产；我们判断新项目的审批节奏将是前松后紧，大规模审批三代AP1000机组或需要到2014年以后。1.目前AP1000还处于4台示范机组建设阶段，最早的三门一号机组和海阳一号机组预期在2014年投产；2.我国具备成熟的AP1000自主生产能力需要等到2014年以后，目前AP1000图纸固化以及AP100的国产化目标的进程还在有条不紊的推进中。2020年装机目标或调低主要影响后续订单量，2012年-2013年短期业绩不受影响。1.核电主设备供货合同签订是在可行性研究报告（俗称大路条）通过国家批准以后，因此新项目审批节奏放缓主要影响厂商订单量；2.核电主设备商2012-2013年短期业绩与目前正在建设的核电站进度有关，根据目前建设进度，我们认为在建核电站主设备交货的高峰期是2011年第三季度到2013年第三季度；三代核电设备制造龙头东方电气、上海电气最为受益，但受制于火电、风电业务缩减以及海外市场下滑风险，给予''谨慎增持''评级。1.总体来看核电设备制造商受益核电重启最为明显，影响将主要体现为短期建设重启和审批恢复形成的利好，标的上对应核岛和常规岛制造龙头东方电气、上海电气；2.我们认为核电部分业务不足以抗衡火电、风电及海外订单的大幅下挫，维持''谨慎增持''评级。

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