石油黄金时代已过油价下跌利好七大行业0-【zixun】

石油"黄金时代"已过 油价下跌利好七大行业

国际油价触动了全球的敏感神经，仅半年国际原油价格从高峰期的每桶107美元跌去了近6成。在此轮油价的快速暴跌中，俄罗斯局势也备受关注。15日，民生证券研究院邀请多位专家解读油价与俄罗斯局势问题，中海油能源经济研究院首席研究员陈卫东与社科院俄欧亚所教授张弘等专家表达了各自的看法。

陈卫东：石油的“黄金时代”已经过去

陈卫东认为，油价下跌主要源自沙特、俄、美、中的四重奏。沙特方面不减产，希望通过低油价打压美国页岩油以及可替代能源的发展。俄罗斯大幅下调出口税，千方百计通过扩大原油销量来维持本国的财政收入。中国过去5年的需求持续下降，从占全球需求增量的50%下降到30%左右，同时中国三桶油的海外产油量持续增加至目前的500万桶/日。美国方面12月31号明确了可以出口凝析油，这一动作减轻了美国国内油公司产量增加和油价下滑的压力。同时美国页岩油在技术进步推动下，产量不断攀升，造成需求过剩。

“综上来看，油价将呈U型走势，现在正处在U型底部，在这个底部运行的时间可能比较长。”陈卫东认为，石油的黄金价格长期来看会回归1桶原油=1.5克黄金的水平。在上世纪70年代布雷达体系维系期间，石油价格约为1桶=1.5克黄金。2014年全年的油价约为1桶=2克黄金，到12月份降至1.5克，到15年1月已经进一步降至1克左右。

他说，能源革命冲击国际油价。第一场是美国页岩油革命；第二场是德国和北欧的可替代能源的发展。德国愿意付更高的成本以弃核、弃化石资源。丹麦议会在2012年3月26日通过了世界上最具雄心的能源计划，提出在2050年完全摆脱化石能源。回顾能源转型的进程，1965年石油接替煤炭成为最主要的一次性能源，当时在一次能源中占比37%。之后石油占比迅速上升，到1973年达到 45%。美伊危机后，石油价格从13上升到40美元，给西方造成极大打击，西方迅速减少了对石油的需求和开展新能源研究。“现在的能源革命也将持续冲击石油在能源中的地位，石油的黄金时代已经过去。”

不过，他强调这次油价下跌与以往不同，将出现可替代能源的大发展。以往的86年，98年，以及09年的油价下跌都没出现可替代能源， 2014年这一次出现了。此次主要是储能技术的发展。美国目前流行的混合动力汽车，可省油一半以上。电池技术的发展目前已有三代产品：（1）特斯拉的锂电池，1公斤储能200瓦时，重约1~1.5吨；（2）以色列的铝锌空气电池，1公斤储能可达8100瓦时；（3）石墨烯电池理论上可达8000瓦时。风能和太阳能的发展也依赖与储能技术，未来储能技术的发展将对石油等化石能源产生深远的影响。

张弘：俄罗斯会衰退 但不会崩盘

张弘认为，油价会拖累俄罗斯经济陷入衰退，但不会崩盘。俄罗斯是资源出口型国家，对石油过度依赖。2013年52%的财政收入来源于出口，石油占出口总量的68%。油价下跌对俄罗斯经济影响很大。未来随着新能源和新技术革命不断推进，俄罗斯经济难有起色，普京提出的振兴俄罗斯的计划预计会搁浅。目前卢布汇率为1美元对65卢布，2015年很可能突破70大关。但俄罗斯目前的基本面要好于90年代末，爆发债务危机的可能性极小。

“普京别无退路，地缘政治矛盾很难在短期内结束。” 张弘认为，乌克兰危机的爆发使美俄关系发生质变，北约也将俄罗斯作为潜在危险。美国为维持世界警察地位，必须让俄罗斯认识到错误，地缘环境与地缘政治的矛盾很难在短期内结束。而对普京来说也是别无退路，民族利益与民族感情是普京执政的根基，如果普京后退，其执政根基就会动摇。

他表示，新兴市场继续面临贬值压力。美国退出量化宽松不仅作用于俄罗斯，会拖累全球新兴市场国家的汇率贬值，2014年原苏联国家在短短的半年时间本币已经贬值了17%，俄罗斯卢布汇率由于制裁因素的叠加使其贬值41%。

李少君：油价下跌利好七大行业

民生证券研究院首席策略分析师李少君对中国经济网记者表示，综合成本弹性、转嫁能力和扩散时间三个维度看，油价下跌，最为受益的行业主要有七个：航运、海运、有色金属矿采选、化学原料及化学制品制造、化学纤维制造、橡胶制品、塑料制品。此外，中游后周期行业（如机械、交运设备），以及下游消费类、成长类行业也会在一定程度上受益，但这种成本利好释放将是一个缓慢的过程，传导时间最长的如农业、食品加工业将超过一年以上。

陶贻功、杨侃：油价下行空间有限 短期难有大反弹

对于油价走势，民生证券陶贻功、杨侃认为现在应该在底部了，继续下行的空间有限，但短期也很难有大的反弹。主要原因是从钻井到出油的时间约为8～10个月左右，上半年全球原油产量仍将保持增长，从下半年开始，油价下跌导致油气公司缩减勘探开发投资的影响将逐步显现，预计油价也会逐步向上反弹，反弹高度预计在60~70美元/桶。

他们认为直接影响石油化工、城市燃气、油气服务行业。油价下跌将带来石化企业生产成本的下降，对石化行业偏利好，将带来产品价格跌幅小于成本下降公司毛利率的提升；根据天然气价格形成机制，15年国内天然气门站价下调是大概率事件，下游用气成本的下降将带来城燃公司销气量的增长；在油价下跌背景下，油气企业首先会压缩勘探开发环节的投资，将直接压制油服板块的业绩，油价对整个油服行业还是利空的。

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